Чи готовий світ до нової кризи?

Дрібний і середній інвестор зараз набагато більше схильний, і, як йому здається, набагато більше готовий до масштабної кризи, ніж у 2008 році. Тому, коли різко посилилася волатильність фондових ринків, в повітрі повисло німе, але загальне питання – ну, що – почалося?! Звичайно, краще за всіх на це питання відповів класик російської літератури XX століття Черномирдін – «ніколи такого не було, і ось, знову!». Повністю погоджуючись з Віктором Степановичем, спробую дещо конкретизувати.

Можна прогнозувати високу ймовірність землетрусу в будь-якому регіоні. Але з найперших сейсмічних поштовхів складно сказати, чи це початок прогнозованого масштабного землетрусу чи збільшення амплітуди коливань напередодні.

Таке попереднє збільшення амплітуди коливань, чи то земної кори, чи фондових індикаторів, часто є прелюдією до будь-якого масштабного турбулентного обвалу. Аналогічні процеси спостерігалися і в першій половині 2008 року. При цьому визначити точний час переходу ламінарних процесів у турбулентний обвал практично неможливо. При прогнозуванні землетрусів, біржових крахів, військових і геополітичних криз. Зате замість цього можна прогнозувати деякі параметри, які відрізнятимуть майбутній обвал від подій 2008 року:

– Набагато більша тривалість турбулентних процесів. Після завершення фази загальної турбулентності тривалістю приблизно півроку-рік, ситуація не повернеться в попередній ламінарний стан. Замість цього турбулентність довготривало каналізується в найбільш гарячих регіонах. Причому деякі з них до обвалу розглядалися як розвинені, стабільні і перспективні. Інші регіони теж будуть піддаватися потужному впливу фази світової смути, але в більш м’якій і ламінарній формі.

– Набагато більша амплітуда коливань. Якщо в 2008 році все обмежилося економічною сферою то майбутній обвал або почнеться з неекономічного приводу, або швидко вийде за межі тільки економіки.

– Набагато більший масштаб коливань. Якщо криза 2008 року зачепила переважно розвинені економіки, то майбутня смута відразу і сильно впливатиме на всіх.

У той же час фондові ринки зараз є настільки зарегульованими, що класичних чисто біржових крахів не може бути. Це не означає, що їх не буде взагалі, це означає, що обвали будуть не тільки і не стільки біржовими.

Оскільки і теорія, і прогнозовані деталі світової смути давно опубліковані, то зараз залишається тільки уточнити, хто найбільше постраждає. Тут важливо розуміти, два аспекти.

Перший – найбільше постраждають від обвалу і початкового періоду турбулентності тривалістю в 3-6 місяців одні, а за результатами цивілізаційної фази смути в цілому – зовсім інші. В цілому за результатами смути менше за інших постраждають країни зі сприятливими довгостроковими перспективами. Через те, що в ряді країн сприятливість довгострокових перспектив вже кілька років є очевидною, за цей час там сформувалися величезні бульбашки. Коли вони лопатимуть, в перші місяці після обвалу, масштаб втрат і збитків може бути аналогічний або навіть перевершувати такий же в очевидно несприятливих країнах. Найбільш схожий приклад – Ірландія та Ісландія 2008 року – єдині дві країни, де дійсно тоді спостерігалася винятково фінансова криза за здорової і конкурентоспроможної матеріальної економіки. Тобто зараз спостерігаємо, різноспрямовану динаміку середньострокових і понад довгострокових процесів, які часто зустрічаються в складних системах.

Другий – в Україні і деяких інших пострадянських країнах цивілізаційна фаза смути почалася в 1991 році. При цьому довгострокові перспективи України є одними з кращих в світі. Тобто українська смута протікає порівняно м’яко!

З огляду на це можна прогнозувати галузі, які найбільше постраждають від початкового мегаобвалу, незалежно від його сценарію і локалізації:

• Фінансова система
• IT
• Транспорт і логістика
• Соціальна сфера – охорона здоров’я та пенсійні фонди
• Наука
• Зовнішній туризм

Цікава картина, яка буде в сировинній сфері, була прогнозована раніше. Санкції, блокади, військові дії і розгул протекціонізму приведуть до фактичного зникнення світових цін на ряд сировинних товарів. Десь вони будуть в страшному дефіциті, а десь їх видобуток і виробництво перестане бути рентабельним через обвал цін.

Володимир Стус, аналітик, прогнозист, консультант зі стратегії