Дефолт або кредит: чим МВФ вилікує Україну

19 жовтня Кабмін підвищив ціни на газ для населення і відразу після цього рішення Міжнародний валютний фонд пообіцяв країні нову кредитну програму

Нова позика від Фонду – ще не остаточно вирішене питання, там хочуть дочекатися голосування по бюджету на 2019 року і тільки потім Рада МВФ погодить перший транш.

Що нам дасть МВФ?

До березня 2019 року для України діє кредитна програма Extended Fund Facility (EFF) на загальну суму 17,5 млрд дол. У рамках неї з 2015 року Україна отримала 8,7 млрд дол. Тепер замість EFF може запрацювати нова програма – stand-by.

Extended Fund Facility – це програма розширеного кредитування. Її мета – поліпшення платіжного балансу в середньостроковій і довгостроковій перспективі. Терміни дії – до п’яти років, погашення – 4,5-10 років. У 2015 році EFF Україні виділили не з нуля, а також в якості заміни кредитної програми stand-by, яку узгодили 30 квітня 2014 року.

Stand-by Arrangements (SBA) – короткострокова, до трьох років, кредитна програма, яка спрямована на швидке рішення проблем з платіжним балансом. Терміни погашення позик по SBA – 3-5 років. Україні позику розміром 3,9 млрд дол. планують виділити на 14 місяців.

Що ще має зробити Україна?

У МВФ констатували, що після перегляду цін на газ для населення, від України чекають узгодження закону про бюджет на 2019 рік. У головному кошторисі країни, як сказала в.о. міністра фінансів Оксана Маркарова, важливим є дотримання дефіциту на рівні 2,3% ВВП.

Після цього включиться процедура узгодження в керівництві Фонду.

«Розгляд Радою очікується в наступному році», – повідомили в МВФ.

«Очевидно, що з колишньою програмою не впоралися. Це, плюс наша потреба в грошах, змушує кредитора йти на поступки і погоджуватися на нову програму, хоча стару не виконано, – пояснює виконавчий директор Міжнародного фонду Блейзера Олег Устенко. – Це умовне відкриття нової програми, оскільки є цілий ряд зобов’язань. Перше – збільшення тарифів на газ. До слова, воно не було б таки болючим, якби економіка демонструвала більш серйозні темпи зростання. Друге – це бюджет. Україна в своїй історії взаємин з МВФ вела себе не як чесний партнер, а брала зобов’язання, які сама не виконувала. На тлі цього потрібно прийняти бюджет в заданих параметрах – з дефіцитом, що знижуватиметься до 2% ВВП».

Куди підуть гроші?

На погашення зовнішніх боргів. У 2019 будуть три місяці з піковим навантаженням: лютий – до виплати 1,7 млрд дол., травень – 1,8 млрд дол., вересень – 1,9 млрд. Ще 3,7 млрд розподілені по інших місяцях, і ці виплати хоч і значні, але не такі болючі.

На 3,9 млрд дол. від Фонду чекають, щоб компенсувати нестачу валюти. Адже нова кредитна програма з Фондом розморожує надходження і інших позикових коштів – від Євросоюзу (1 млрд євро) і Світового банку (0,8 млрд дол.)

Ще один довгоочікуваний крок – можливість зайняти на зовнішніх ринках. Але тут питання, під які відсотки Україна може випустити єврооблігації. В останній раз вони були з прибутковістю 9,1%. Але, схоже, уряд готовий на будь-які кроки – через три дні після заяви Фонду, з’явилася інформація про те, що держава хоче вийти з європейськими облігаціями вже найближчим часом.

«Запозичення навіть під 9%, а я думаю, що буде близько цього, це катастрофа і дуже дорого. Це означає, що політичні цілі превалюють над прагматичними, – констатує Олег Устенко. – Позичання під 9% річних можна порівнювати з ситуацією, в якій були українці перед кризою 2008-2009 рр .: дохід гривневий, а кредит в іноземній валюті. Тобто ризиків багато. Головне завдання, яке спробують вирішити – перенести терміни виплат, будуть намагатися замістити одні платежі іншими. Крім того, я вважаю, що Україні не вдасться позичити на зовнішньому ринку більше 2-2,5 млрд дол. Я боюся, щоб такі зобов’язання знову не поставили на паузу співпрацю з МВФ. Адже для Фонду порядок денний потрібно буде формувати реформаторський».

Дефолт скасовується?

Попередні домовленості про програму на загальну суму 3,9 млрд дол. не значать, що вся сума капне відразу і можна буде видихнути спокійно. Гроші надходитимуть траншами по мірі виконання умов.

Директор Інституту трансформації суспільства Олег Соскін каже, що в цьому розділі принципово нічого не змінюється: ринкові ціни на газ, зниження дефіциту бюджету, боротьба з корупцією, а також призабуті зобов’язання про ринок землі, велику приватизацію, реформу держуправління, роздержавлення банків.

«МВФ нічого особливого не вимагає – це нормальні ринкові механізми, – пояснює експерт. – Програма була спрямована на те, щоб Україна перейшла на нормальні капіталістичні методи господарювання. Але, на жаль, вже кілька програм провалені. Зараз перейдемо до 14-місячного stand-by – це дуже короткий і жорсткий кредит».

Експерт вважає, що нова програма в виборчий рік в принципі своєму дуже сумнівна і може викликати заперечення у країн-членів Фонду, в першу чергу, у Росії.

«МВФ повинен займати нейтральну позицію і не може давати кредити в рік виборів. Директор-розпорядник Крістін Лагард може злетіти з посади, це втручання у внутрішні справи, її можна вести шляхом Манафорта», – каже Соскін.

У тому випадку, якщо МВФ не виділить транш, дефолтом лякали не тільки скептично налаштовані експерти, а й прем’єр-міністр Володимир Гройсман. Олег Устенко говорить, що завдяки новій кредитній програмі очікування дефолту може бути відкладено, але лише на якийсь час.

«Я думаю, що ненадовго. Якщо уряд зараз вийде на зовнішні ринки запозичення капіталу – це поганий сигнал, – говорить Устенко. – Якщо почнуть позичати під 9% річних і вище – сигнал ще гірший. Якщо при цьому гроші від МВФ не зайдуть до кінця цього року, це буде свідчити про те, що ми знову входимо в зону турбулентності через 1-1,5 місяця».

Напередодні масштабних зовнішніх виплат, кишеньково-джентельменські у України насправдя виглядають лячно: чисті золотовалютні резерви у вересні скоротилися на 8% до 6 млрд дол., а валові – на 3% до 16 млрд дол. Однак транш або нова програма – лише тимчасова підтримка, а не ознака одужання.

«Грошей, які залучають на ринку, вже менше, ніж потрібно виплатити, а економіка не зростає, все більше з бюджету потрібно на фінансування Пенсійного фонду. Ніхто не працює над збільшенням експорту, платіжний баланс у нас з величезною діркою, – каже Олег Соскін. – Кроки, які відбуваються, неправильні, система не створює механізмів саморозвитку, самопідтримки – у неї все більше механізмів руйнування, і вона тримається тільки за рахунок зовнішніх вливань.

Потрібні реальні трансформації. Приймати бездефіцитний бюджет, скоротити витрати на каральний апарат, змінити систему нарахування зарплат держкерівництву, відмовитися від субсидій, ввести реальні ціни на газ, зробити все можливе, щоб сюди йшли гроші. Потрібно лікувати хворобу, а не приймати знеболювальне».

Нагадаємо, ціни на газ потягнуть вгору всю комуналку.

Як раніше повідомляла Politeka, названо дату різкого подорожчання долара.

Також Politeka писала, що в бюджеті України виявили велику проблему.

Ганна Гончаренко