Дефолт или кредит: чем МВФ вылечит Украину

19 октября Кабмин повысил цены на газ для населения и сразу после этого решения Международный валютный фонд пообещал стране новую кредитную программу

Новый займ от Фонда – еще не окончательно решенный вопрос, там хотят дождаться голосования по бюджету на 2019 года и только потом Совет МВФ согласует первый транш.

Что нам даст МВФ?

До марта 2019 года для Украины действует кредитная программа Extended Fund Facility (EFF) на общую сумму 17,5 млрд долл. В рамках нее с 2015 года Украина получила 8,7 млрд долл. Теперь вместо EFF может заработать новая программа – stand-by.

Extended Fund Facility – это программа расширенного кредитования. Ее цель – улучшение платежного баланса в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Сроки действия – до пяти лет, погашения – 4,5-10 лет. В 2015 году EFF Украине выделили не с нуля, а также в качестве замены кредитной программы stand-by, которую согласовали 30 апреля 2014 года.

Stand-by Arrangements (SBA) – краткосрочная, до трех лет, кредитная программа, которая направлена на быстрое решение проблем с платежным балансом. Сроки погашения займов по SBA – 3-5 лет. Украине займ размером 3,9 млрд долл. планируют выделить на 14 месяцев.

Что еще должна сделать Украина?

В МВФ констатировали, что после пересмотра цен на газ для населения, от Украины ждут согласования закона о бюджете на 2019 год. В главной смете страны, как сказала и.о. министра финансов Оксана Маркарова, важно соблюдение дефицита на уровне 2,3% ВВП.

После этого включится процедура согласования в руководстве Фонда.

«Рассмотрение Советом ожидается в следующем году», — сообщили в МВФ.

«Очевидно, что с прежней программой не справились. Это, плюс наша потребность в деньгах, заставляет кредитора идти на уступки и соглашаться на новую программу, хотя старая не выполнена, — объясняет исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко. – Это условное открытие новой программы, поскольку есть целый ряд обязательств. Первое – увеличение тарифов на газ. К слову, оно не было бы таки болезненным, если бы экономика демонстрировала более серьезные темпы роста. Второе – это бюджет. Украина в своей истории взаимоотношений с МВФ вела себя не как честный партнер, а брала обязательства, которые сама не выполняла. На фоне этого нужно принять бюджет в заданных параметрах – со снижающимся до 2% ВВП дефицитом».

Куда пойдут деньги?

На погашение внешних долгов. В 2019 году будут три месяца с пиковой нагрузкой: февраль — к выплате 1,7 млрд долл., май – 1,8 млрд долл., сентябрь – 1,9 млрд. Еще 3,7 млрд распределены по остальным месяцам, и эти выплаты хоть и внушительные, но не такие болезненные.

3,9 млрд долл. от Фонда ждут, чтобы компенсировать нехватку валюты. Ведь новая кредитная программа с Фондом размораживает поступление и других заемных средств – от Евросоюза (1 млрд евро) и Всемирного банка (0,8 млрд долл.)

Еще один долгожданный шаг – возможность занять на внешних рынках. Но тут вопрос, под какие проценты Украина может выпустить еврооблигации. В последний раз они были с доходностью 9,1%. Но, похоже, правительство готово на любые шаги – спустя три дня после заявления Фонда, появилась информация о том, что государство хочет выйти с европейскими облигациями уже в ближайшее время.

«Заимствования даже под 9%, а я думаю, что будет около этого, это катастрофа и очень дорого. Это значит, что политические цели превалируют над прагматичными, — констатирует Олег Устенко. — Одалживание под 9% годовых можно сравнивать с ситуацией, в которой были украинцы перед кризисом 2008-2009 гг.: доход гривневый, а кредит в иностранной валюте. То есть рисков много. Главная задача, которую попытаются решить – перенести сроки выплат, будут пытаться заместить одни платежи другими. Кроме того, я считаю, что Украине не удастся одолжить на внешнем рынке больше 2-2,5 млрд долл. Я боюсь, как бы такие обязательства снова не поставили на паузу сотрудничество с МВФ. Ведь для Фонда повестку дня нужно будет формировать реформаторскую».

Отменяется ли дефолт?

Предварительные договоренности о программе на общую сумму 3,9 млрд долл. не значат, что вся сумма капнет сразу и можно будет выдохнуть спокойно. Деньги будут поступать траншами по мере выполнения условий.

Директор Института трансформации общества Олег Соскин говорит, что в этом разделе принципиально ничего не меняется: рыночные цены на газ, снижение дефицита бюджета, борьба с коррупцией, а также подзабытые обязательства о рынке земли, большой приватизации, реформе госуправления, разгосударствлении банков.

«МВФ ничего особенного не требует – это нормальные рыночные механизмы, — объясняет эксперт. — Программа была направлена на то, чтобы Украина перешла на нормальные капиталистические методы хозяйствования. Но, к сожалению, уже несколько программ провалены. Сейчас перейдем к 14-месячному stand-by – это очень короткий и жесткий кредит».

Эксперт считает, что новая программа в избирательный год в принципе своем очень сомнительна и может вызвать возражение у стран-членов Фонда, в первую очередь, у России.

«МВФ должен оставаться нейтральным и не может давать кредиты в год выборов. Директор-распорядитель Кристин Лагард может слететь с поста, это вмешательство во внутренние дела, ее можно вести по пути Манафорта», — говорит Соскин.

В том случае, если МВФ не выделит транш, дефолтом пугали не только скептически настроенные эксперты, но и премьер-министр Владимир Гройсман. Олег Устенко говорит, что благодаря новой кредитной программе ожидание дефолта может быть отложено, но лишь на какое-то время.

«Я думаю, что ненадолго. Если правительство сейчас выйдет на внешние рынки заимствования капитала – это плохой сигнал, — говорит Устенко. — Если начнут одалживать под 9% годовых и выше – сигнал еще хуже. Если при этом деньги от МВФ не зайдут до конца этого года, это будет свидетельствовать о том, что мы снова входим в зону турбулентности через 1-1,5 месяца».

Накануне масштабных внешних выплат, карманно-джентельменские у Украины правда выглядят пугающе: чистые золотовалютные резервы в сентябре сократились на 8% до 6 млрд долл., а валовые – на 3% до 16 млрд долл. Однако транш или новая программа – лишь временная поддержка, а не признак выздоровления.

«Денег, которые привлекают на рынке, уже меньше, чем нужно выплатить, а экономика не растет, все больше из бюджета нужно на финансирование Пенсионного фонда. Никто не работает над увеличением экспорта, платежный баланс у нас с огромной дыркой, — говорит Олег Соскин. — Шаги, которые совершаются, неправильные, система не создает механизмов саморазвития, самоподдержки – у нее все больше механизмов разрушения, и она держится только за счет внешних вливаний.

Нужны реальные трансформации. Принимать бездефицитный бюджет, сократить расходы на карательный аппарат, изменить систему начисления зарплат госруководству, отказаться от субсидий, ввести реальные цены на газ, сделать все возможное, чтобы сюда шли деньги. Нужно лечить болезнь, а не принимать обезболивающее».

Напомним, цены на газ потянут вверх всю коммуналку.

Как ранее сообщала Politeka, названа дата резкого подорожания доллара.

Также Politeka писала, что в бюджете Украины обнаружили большую проблему.

Анна Гончаренко